郑州棉花期货主力合约(郑棉1109)13日的收盘价为25410元/吨，而2月中旬的价格曾一度达到3.48万元/吨。不足3月跌幅近30%，使部分前期没有及时出售棉花的棉农损失惨重。

　　记者采访发现，近日山东省聊城地区籽棉平均收购价格只有9元/公斤，品级差的甚至跌破8元/公斤。而春节前后，这一地区籽棉收购价格曾达12.5元/公斤。

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　　激励条件其实相当于今后三年的复息增长14%左右(2013年相对2010年增长30%），但是其中又重点提到现金流不会比营业额增幅低，杜绝了财务粉饰的可能性，因此总体来讲，管理层对于今后三年的平稳增长是信心十足的。

　　另外一方面，定向增发，增发价5个几，相当于6元多港币，无论怎么样对于B股老股东都是好事，增厚净资产。

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　　作为组合内唯一一只工业股，张化桥的“不买带工厂的股票”说法已经深入人心的情况下，买入是需要一定勇气的，尤其是市场都是喜欢所谓的“轻资产”的内需股，那么需要高技术投入、经常需要更新设备的鲁泰，当然是被遗忘在角落上，这个是可以理解的。但是，如果观察最近一两年的“重资产”的鲁泰和“轻资产、重品牌”的一众服装品牌运营商如李宁，动向等等比较，就会发觉鲁泰的日子其实还是蛮滋润的。

　　最近两日读郎咸平先生的《模式》一书（最近才发觉，朗先生的书写得好精彩，准备去图书馆慢慢看完），发觉作为B2C的服装品牌商，其实生意模式也并非想象中那么美好，最关键是B2C的企业，面对消费者千变万化、日新月异的口味变化，稍为未能跟帖市场就会造成巨额库存和亏损，反而是B2B的企业，虽然由于上下游都是行家，议价能力没有B2C那么大，但是胜在细水长流。香港市场上利丰、思捷过去十几年的高速增长也反映了这点。

　　最近棉花价格大跌，短短几个月内几乎是从天堂到地狱。棉花价格大幅波动，对于公司运营当然是不利的，尤其是由于鲁泰的生产链很长，需要用到的棉花很多，因此往往需要囤积半年左右的棉花来维持生产，当棉花价格下跌时，小企业“船小好调头”，可以立刻享受到低棉花价格的好处而降价，那么鲁泰就只能被迫跟进降价。这个时候毛利率就往往下降得很厉害，因此这次大跌，希望有机会能够增持。

　　可见，过去5年多，鲁泰的PE中值在7.8左右。鲁泰管理层已经告诉你了，向你保证了，以后三四年的利润应该不会低于14%，现在市盈率只有8倍，我还有什么不满意呢。