1，IPO申购建议：申购
随着收入水平的增加及品牌消费意识的觉醒，中国男装市场于近年稳步增长，有关机构预测2009年至2013年的复合年增长率有望达到15.8%。由于男装消费具有品牌忠诚度高、价格敏感度低等特点，因而不断有新的竞争者加入该市场，从而导致中国男装市场品牌集中度低、市场竞争激烈的现状。就市场占有率而言，男装市场中不存在明显的领导者，各个男装品牌均尚处于快速成长期。
长兴国际旗下的品牌定位于中国高档男士商务正装与商务休闲男装市场并为当中佼佼者之一，迪莱品牌在该市场的市场份额约为 3.8%。由男装大众消费市场相比，中国高档男士商务正装与商务休闲男装这一细分市场的竞争相对缓和。由于长兴国际旗下的两个品牌均为自创品牌，且品牌运营得当，公司零售网络快速发展，盈利能力稳步提升，于过往表现出了较佳的成长性和较强盈利能力（2007-2009年，公司收入及净利润的年均复合增长率分别为45%和46%；综合毛利率由2007年的54.51%稳步提升至2009年60.6%；营业利润率也由2007年的25.87%提升至2009年的33.5%）。
截至2010年6月底，长兴国际共有268家零售门店。根据长兴国际的发展计划，在IPO募集资金的到位后，公司将加快零售网络的拓展并加大品牌营销投入，预计到2010年和2011年底，公司的零售门店数据将分别达到325家和497家，同比分别增长65%和53%。如果计划能够顺利实施，则公司有望沿续过往高成长的势头。
长兴国际的招股书中预测，公司截至2010年12月底止的年度净利润将不少于1.5亿元人民币，较去年同期增长逾42%，预期实现每股基本收益0.16元（不考虑超额配售权获行使）。招股价相当于公司20.9-25.3倍的2010年预测市盈率，与行业中同类优秀公司的估值基本相若。虽然公司旗下的品牌质素相对单薄些，但我们认为，公司的高成长性及较强的盈利能力应足以化解短期的估值风险。综合以上考虑，我们给予长兴国际“申购”的投资建议。

2，长兴国际(238.HK)招股详情
名称及代码：长兴国际(238.HK)保荐人Piper Jaffray上市日期2010年11月4日(周四)招股价格3.8-4.6港元集资额9.2亿港元（以中位数4.2港元计算）每手股数1000股入场费4646.37港元招股日期2010年10月22日～10月27日中午12时整
招股总数2.37亿股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)国际配售2.13亿股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)公开发售0.24亿股(可予调整)，约占10%
3，长兴国际（238.HK）简介
长兴国际(集团)是中国男士服饰企业及品牌运营商之一，拥有及管理「迪莱」和「铁狮丹顿」两个品牌，涵盖中高至高档男装市场部分。公司主要以两项分销渠道管理自有品牌：(1)自营零售店；及(2)经销商及分经销商经营的零售店。此外，公司的销售对象也包括购买大量订制产品的公司买家。于2008年初，公司亦开始担任于中国指定卡地亚店铺的卡地亚配饰授权经销商。
公司目前共拥有268间零售店，当中202间及66间分别以「迪莱」及「铁狮丹顿」品牌销售产品。在公司直接营运的零售店中，超过80%位处中国一线及二线城市如北京、上海、天津、长春、西安、南京、深圳及广州等，以及设于香港。

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