概述

即Private Equity，简称PE。 国内通常把PE翻译成狭义的股权投资，即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。 其实，把Private Equity（PE）翻译成“私募股权投资”，似乎Private的意义在于资金募集渠道是非公开发行。这实际上存在一种误解，应当更多从投资角度来理解，PE主要是投资于非公开发行的公司股权而得名。 PE投资者一些是基金管理公司的直接投资人， 比如： KKR的亨利·克拉维斯、黑石的史蒂芬·施瓦茨曼、TPG的大卫·邦德尔曼。 在中国也可以理解为买原始股等待上市。

现状

私募股权投资（PE）从2008年瞬间“蹿红”至今，高额的利润率、动辄上千万元的门槛，使其成为独特的投资领域。越来越多的银行与信托公司合作，为高端客户提供PE投资产品。一般认为，PE投资只适合风险承受能力强的高净值客户。

PE投资与房地产、股票投资的区别

PE与房地产、股票等其他投资相比，PE主要投资未上市公司的股权，而股票投资的标的为已上市公司的股权，房地产投资的标的为房屋和土地等实物资产。 除此之外，在资金募集上，PE投资主要通过非公开方式面向少数投资者募集，而非公开方式，其销售和赎回都是基金管理主体通过私下与投资者协商进行的。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。在流动性方面，PE的流动性较差，从投资到退出，一般在3年-5年左右的时间；相比而言，股票的流动性优势更为明显。在组织形式方面，公司制和有限合伙制并存，但有限合伙制形式有很好的投资管理效率和避免双重征税等优点，为PE投资机构广泛采用。

PE投资的特点

首先是投资期限长。目前不论是股票还是房产，投资者持有的时间都不长。而PE投资一般需要五到七年。 其次，PE投资的金额大。例如我们即将和赛富基金合作募集的一款PE投资产品，门槛是1000万元。 再次是风险大。因为PE投资最终收益的实现主要靠收购、兼并和上市。其中的变数很多，波动大，再加上投资期限长，PE投资风险很高。 但是PE投资的潜在收益也很高，有可能达到几倍、甚至十几倍。 由于PE投资在中国还属于新兴投资领域，PE投资公司经验少，投资风格尚在形成中，人员变动大，这些都使PE投资公司的资产管理水平参差不齐。 作为一种新兴的、另类高风险投资，PE投资的特点鲜明。首先，PE投资采取的是非公开的私募形式，只吸收少数机构和个人参与。其次，PE投资的存续时间比较长，且缺乏公开交易市场。这个特点决定了PE投资的流动性差，只适合高净值客户的闲散资金，例如用资产总额的5%-10%进行投资。但对投资者而言，PE投资的自主性不强：PE投资基金成立以后就要完全交给专业团队（GP，即普通合伙人GeneralPartner）投资管理，是对专业团队完全的信任和授权。

PE投资与非法集资

PE投资基金一般是通过非公开渠道募集资金的。他们会开展小型的推介会，或通过第三方理财顾问公司召集投资者。 虽然我国目前还没有针对私募基金的立法，但投资者从PE投资基金的管理过程当中还是很容易区分真正的PE投资基金和非法集资之间的差别的。PE投资基金一般采取有限合伙制。所以，连同基金管理人（GP），其他每个投资者参与了PE投资之后，都应当到工商局注册成为有限合伙企业的一般合伙人（即LP，LimitedPartner）。而且正规PE投资公司的管理过程非常规范，例如有托管的银行；根据约定，投资者分批将资金打入该基金的托管银行账户。PE投资基金内部有投资委员会、咨询委员会、合伙人大会、季度（年度）报告等。投资者都有权知晓这些机构的投资决策。 由于PE募集方式的私募特点，这就需要投资者在选择PE投资产品的时候要更为慎重，至少需要注意以下几点：PE投资管理机构需要具有一定的股东背景，例如政府、大型的企业集团、券商等会成为PE投资管理机构股东或管理人，此类PE机构的竞争力比较强。其次，要了解PE基金管理团队的从业经验，过往操作过的成功案例等。第三，信息披露是否充分，是否存在定期信息披露制度，信息披露是否彻底等。此外，应注意PE投资管理机构内部是否具有严格的风险控制机制。 PE投资因为其私募性质，行业透明度不够，人员流动大，因此投资者要更加谨慎。 实际上，投资者也可以通过券商、基金公司、信托公司等金融机构参与PE投资，甚至可以直接找到PE投资公司进行投资。但因为银行是资金流和信息流最集中的机构，因此能提供更专业的建议。例如我们银行为了更快获取内部资料和信息，加强与私募股权基金的沟通，出资加入了几个私募第三方评估组织和协会，成为其会员。并有专门人员负责跟踪行业状况。

PE投资的重要渠道

银行

我们对客户有分层服务，针对不同的客户提供不同的PE投资服务。例如，对于主动咨询PE投资的客户，我们会提供PE投资基金的信息，就是“告知基金”。第二个层次是针对我们的贵宾以及私人银行客户，提供的是“选基金”服务。这项服务分为两种：客户要求进行PE投资，我们提出PE投资建议，或者主动为客户提供资产配置、PE投资的建议。“选基金”最终的决定权在客户。第三个层次是提供PE投资基金托管服务，就是“管基金”。PE投资基金由银行托管可以保证资金运作安全，保护投资者利益。同时银行的介入也能有效扩大PE投资基金的规模。 银行的高端存款客户是PE的潜在投资者，该类客户的资金量比较大、风险承受力比较强、资金可用时间比较长，因此银行可以将该类客户与PE投资结合起来。

信托公司

信托公司在PE投资领域的作用是很明显的，一方面，可以采取发行信托计划的方式募集资金；另一方面，信托作为综合性的金融平台，能提供多样化的金融服务，比如为被投资企业提供中长期贷款、设备租赁等服务。 由于PE投资的私募性质，传统的PE投资对银行渠道的依赖性并不强。随着PE投资这一新鲜事物进入国内，有些海外PE投资机构设立人民币基金需求的增加，势必产生了对高净值客户的追逐，而私人银行客户无疑是最佳的人选。银行也从为高端客户提供资产配置服务的角度出发，适时对有此类产品需求的高端客户开展了PE投资项目的推介。但这个门槛是比较高的，一般只针对金融总资产5000万元以上的客户。

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