慕诗国际发布了2010年年报，每股收益0.19港元，分红0.1港元，粗看其年报，印象如下：

　　1）香港之外的业务增长率、盈利能力均高于港内。慕诗传统上是以香港业务为重，而今年收入中已经有49%来自于香港以外地区，而利润中香港部分的利润已经少于香港外地区。因此，从某种意义上，今年起慕诗已经不能够再以香港业务为重了。在各地区分配中，香港减少了1间慕诗（16-15），3间imaroon的店面；在大陆，则减少了1间慕诗（61-60），减少了3间mademoiselle（15-12），减少了4间imaroon（10-6）。在此基础上，香港业务降低了3%而大陆业务上升了10%。公司的台湾业务发展非常迅速，增加了2间慕诗（7-9）和4间mademoiselle（1-5）。

　　2）香港虽然为业务基本，但是开支太高，导致在危机来临时基本不盈利，在危机过后，盈利仍然低于香港以外的地区。虽然公司将香港地区收入下降的原因归结于金融危机，但是更深层次上，随着大陆政策的变化，香港购物港的地位正在弱化。因此可以预计，公司在香港的业务难有大的起色，更大层次上未来仍然依赖于大陆地区的盈利情况。

　　3）如果公司能够在大陆地区保持10%左右的收入增长的话，利润增长会快得多。因此现在的价格，仍然可以观望一下。

　　最后，观察这个公司，一个比较有意思的想法就是零售企业如何评估运营效率，同店增长、平效等因素没有考虑到店面的位置、租金有很多不同，因此，也许最可靠的还是固定费用（如销售费用）和营业收入的比重了。