【明报专讯】美元继续是股市的指挥棒。美元指数反弹了两天后，力度不强，昨天终又大跌了0.9％，执笔时报76.085，跌破了上周的低位，若联储局的议息声明显示宽松货币政策持续，则美元指数会继续寻底。在弱美元下，恒指昨天反弹了228点，收报21701点，升势集中于金融股、本港地产股、中移动(0941)及受惠于弱美元的思捷(0330)。

昨天中移动突破了80元，收报80.3元，升2.42％，成为贡献恒指最多的蓝筹。不过，弱势股初起，可先观望，82元会有阻力，等能企稳80元之上才考虑。内银股中工行(1398)昨天成功守住6元，收报6.11元，升了1.5%，整固后仍可再展升浪。蓝筹地产股新地(0016)横行整固了9个交易天，昨天升2.12%，短线有机会展开新的升势。

外围方面，美股在弱美元下反弹，于本港时间今晨零时30分，道指升了58点，报9837点，原料、金融及工业股领军，金价升12美元，报1014美元，油价亦重上70美元，报71.51美元。

英央行较联储局坦白

美元去向如何，看看英镑便十分清楚。在今次金融海啸中，英美可说是难兄难弟，海啸前大家都以金融业「食糊」，依托楼市泡沫，炒业兴旺，因而成纽伦港的老大和老二，香港只是沾边而已，「先进」远不如纽伦，我们根本就没有能力向全球输出各式各样的字母金融产品，只是香港的散户不幸中招买了「雷曼毒债」。今时今日，纽伦都告沦陷，复元漫长，两国的货币弱势一样，若看两者各兑欧元的走势便十分清楚。

英镑前景，较美元较透明，因英国央行十分之坦白，既明言明年2％的通胀目标不易达到，为保经济，可能要进一步放宽货币政策，调低银行存放于央行的资金的利率；在英伦银行最新一期的季报中，便有研究文章提出不同的理由解释英镑的弱势，当中包括英国人负债过高，附表可见在2007年泡沫高峰时，美国及英国的住户负债占可支配收入的比率均是先进国中最高的，泡沫爆破后，银行与个人都为还债而疲于奔命。

银行业未恢复正常信贷，是经济复苏一大障碍。截至今年7月的最新数据，英国银行业对企业的放款仍在收缩，楼按及消费贷款增长似有若无，国内产能过盛，经济前景备受看淡，在这环境下，外资要求一个较高的风险溢价才愿买入英镑的资产，汇价下跌就弥补了这风险。英镑转弱的另一层意义在于加强英国货品的出口竞争力，减少国内的产能过剩问题。

英央行肯承认英镑弱势

英伦银行对本身面对的问题十分坦诚，相比之下，联储局就令人有报喜不报忧之感，不过，既然纽伦面对的同是金融泡沫爆破的后遗症，英央行表明要再放宽货币政策，大谈弱英镑的意义，相信联储局也会面对同一套的问题，及采用相近的解决手段，英镑与美元兑其它主要货币同告走弱并非偶然，以调节汇率走出泡沫爆破后的阴霾，是亚洲金融风暴后亚洲诸国普遍采用的手段，英美料也难不走此路，问题反而是其它国家如中国、印度等新兴市场能否承接英美过剩的产能。

大行料中国来年现贸赤

多年来的世界贸易失衡状态始终要回归较正常的水平，高盛及里昂最近都预测明年中国会出现贸易赤字，贸赤对中国是一个陌生的名词，除了2004年2月至4月出现过短暂的贸赤外(当年美国经济呈现中期调整)，中国长期是贸盈国，如何面对此新形势呢？相信到年底中央召开全国经济会议后便会知悉新的政策，扩大内需应是唯一出路，继续采取积极的财政政策及适度宽松的货币政策似无可避免。

扩内需 唯一自救之法

近期不少大行以内地近月的楼房销售放缓而建议沽售内房股，令内房股表现落后大市，正如买港交所(0388)不应看眼前的成交额，同样，投资内房股也宜看中长线，中国经济要转向内需，楼市兴旺是不能免的，首8个月楼市交投异常畅旺，9月份虽是传统旺季，但购买力超前消耗了，稍为平淡并不足奇，但观乎发展商继续大举在各大城市扫入土地，是为未来几年的楼市作准备，此时内房股之不济，正是吸纳时机。

撰文：江宗仁