两原因致新股低迷投资者打新需“三步走”

打新被套，炒新也被套，新股到底怎么了？

IPO新规实施以来，新股过高的发行价以及发行市盈率不仅没有得到有效规范，反而持续走高，不少业内人士一针见血地指出，改革扩大的询价群体直接导致上市公司的发行价不断创出新高，助长了市场的投机行为。那么，面对如此低迷的新股市场，投资者将如何选择新股申购？《每日经济新闻》记者调查后发现，或许只有遵循“三步走”的方式，方能在逆境取胜。

高询价成致命伤

“罪魁祸首就是高发行价，不仅抑制了炒作空间，还加大了破发风险。”深圳一不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者。

事实上这种说法不无道理。IPO新规首先扩大了询价群体，其次便是要求中小板、创业板新股网下申购采取摇号，从这一点不难看出，监管层最终目的还是要规范询价制度，避免“漫天要价”式的询价方式出现。不过从最终实施结果来看，新规下的询价机制取得的效果并不明显。

记者注意到，新规出台后的前几批新股，网下参与询价机构往往超过100家，多的时候甚至达到200家以上，多机构询价也让前面几批新股发行价更为合理，很少有超过40元乃至50元高价发行的个股出现。然而随着汤臣倍健以110元高价发行，似乎又一次刺激了网下机构“喊价”的行为，之后的英飞拓、新研股份、天立环保以及恒泰艾普等7只个股发行价均超过50元，而多只创业板新股发行市盈率更是接近100倍，甚至超过了100倍。

有市场人士分析称，在首发估值过高的局面下，绝大部分蛋糕被发行人切走了，留给其他投资者的空间很小，导致发行人、一级市场与二级市场其他投资者之间的利益分配极不平衡。正是这种不平衡，最终促成了小盘新股网上和网下打新收益持续下滑。

记者在统计多只已破发新股的网下询价情况时发现，经常参与网下询价的机构有不少都存在高询价的问题。例如，浙商汇金1号集合资产管理计划网下给予南方泵业、金杯电工以及齐峰股份3只新股询价分别为40元、40元以及57元，目前，上述3股股价仅为36.75元、31.46元以及38.44元，较该机构询价时大幅缩水。

东吴证券股份有限公司自营账户给予英飞拓和科泰电源的询价也分别达到60元和50元，而两股当前股价仅为47.95元和37.33元，也与询价时相差甚远。

此外，国联安基金管理有限公司、新华信托股份有限公司自营账户以及国泰君安证券股份有限公司自营账户等机构也均有高询价的风格，这些机构屡屡抬高发行价，最终“受伤”的只有中小投资者以及“不幸”中签的机构。