关于欧奈尔的投资方法（二）

陶博士

欧奈尔的CANSLIM股票投资方法，无论在牛市还是熊市，是最稳定、表现最好的系统之一。之所以效果好，真正的秘密在于，CANSLIM投资系统不是依托于欧奈尔个人的观点、信念或者主张；CANSLIM投资系统完全是对过去的半个世纪每一年里最杰出的股票投资家的投资实践进行全面研究而总结出来的。

我在确定我的2007年十大金股时，提出了一个价格方面的选择原则：2006年收盘价在20元以上。这个原则其实就是根据欧奈尔的原则而提出来的。

《笑傲股市》（第三版，中译本）第89页，欧奈尔在1960年最初制订的法则的第一条是“集中投资那些得到投资机构认同，每股市价在20美元以上的上市股票”。

《股票买卖原则》（中译本）第104页，很多年以来，欧奈尔都遵守一个规则进行股票操作，这个规则就是绝对不买股价低于20美元的股票。有时，会把标准降低到15美元一股，以买进几支纳斯达克的股票。

欧奈尔为什么喜欢买进高价股呢？欧奈尔在为著名的《股票作手回忆录》一书作序言时，简单地说了一句理由。欧奈尔说他读过一千多本股市和投资类的书，发现仅有10－12本书真正是有一定的实际价值。这些书的作者都曾在第一线战斗过，并且已经学会如何用赢利的目光来选取美国最优秀的企业。一般来说，最最好的股票通常价格比较高一些。

按照我个人的理解，其实就是“好货不便宜”的道理。

我自从2004年确立自己的投资哲学以来，我也遵守一般不买低价股的原则。

记得2007年初，我持有5只股票，5只股票的平均价格一度居然高达40元以上。记得别人问我买了什么股票时，不少同志有一个问题，你买的股票的价格都非常高啊，有没有价格低一点的啊。说实在的，面对这样的问题，我总是无法做出令对方满意的回答，我通常只是说我喜欢买高价股。因为这是我的投资哲学的一个组成部分，而哲学这个东东，本身就有许多不同流派的哲学，没有办法统一，也没有太多的理由。

当然，价格的高低是相对的。美国股票市场上20美元以上的股票有很多，可以选择的余地较大。我国A股市场，在熊市期间，不要说20元以上，就是10元以上的股票也曾经聊聊无几。

因此，我实战应用这条原则时，有一定程度的变通：在熊市中选择8－10元以上的股票，在牛市中选择20元以上的股票。

2006年底，我确定我的2007年十大金股时，市场已经非常明显处于牛市状态。这就是我提出“2006年收盘价在20元以上”这条原则的背景。

当然，选择一定价格以上的中高价股进行投资，并不是说低价股不能进行投资。这只是不同的投资理念而已。我一直认为，股票市场上不同的投资理念都可能赚钱。我只是相信欧奈尔的投资理念，且进行过多次成功的实战检验而已。

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